Überblick über die jüngsten Entwicklungen im Energiesektor
Das in letzter Zeit gestiegene Interesse von Investoren am Energiesektor im Allgemeinen und an erneuerbaren Energien im Besonderen hat die Regierung dazu veranlasst, den Nationalen Energie-Masterplan VII (geändert) zu überarbeiten, um mehr Investitionen in den Sektor zu gewinnen und eine stabile und saubere Energieversorgung des Landes zu gewährleisten.
Um dieses Ziel zu erreichen, sollte die Regierung das Übertragungs- und Verteilungssystem verbessern, kleine und große Projekte im Bereich erneuerbarer Energien durch ein solides Regulierungssystem fördern und den Entscheidungsprozess für Projekte anderer Energiequellen beschleunigen.
Die Regierung arbeitet außerdem an der Verbesserung der Muster für Stromabnahmeverträge (PPA), um diese für internationale und inländische Banken bankfähiger und akzeptabler zu gestalten. Insbesondere ist das PPA aus folgenden Hauptgründen nicht bankfähig:
- Es gibt keinen klaren Rahmen für die Risikoverteilung zwischen Staat und Privatsektor.
- Es gibt keine staatliche Garantie hinsichtlich der Devisenkonvertibilität.
- Es ist unklar, ob es sich bei dem PPA um eine „Take or Pay“-Vereinbarung handelt.
- Beschaffung und Verhandlung von PPPs sind intransparent und in der Regel zeitaufwändig.
- Internationale Schiedsgerichtsbarkeit ist im PPA kein Streitbeilegungsverfahren vorgesehen.
Die vietnamesische Elektrizitätsregulierungsbehörde (MOIT) unter dem Dach des Ministeriums für Industrie und Handel wurde mit einer Studie zum Pilotprojekt für direkte PPAs beauftragt. Ein direktes PPA ist im Allgemeinen eine Vereinbarung zwischen einem Stromerzeuger und einem Unternehmenskunden, bei der der Strom physisch geliefert und an den Unternehmenskunden für dessen Betrieb verkauft wird. Das MOIT plante die Umsetzung des Pilotprojekts bereits im ersten Quartal 2019. Ziel des Pilotprojekts ist eine neue Stromerzeugung von mindestens 300 bis 500 MW.
Solarstromprojekte – eine beeindruckende Entwicklung!
Vietnams potenzielle Solarstromkapazität wird als ähnlich hoch eingeschätzt wie die von Spanien oder China. Die Kapazität der Solarstromprojekte vor 2017 ist jedoch mit weniger als 10 MW extrem gering. Bis Ende 2017 wurden jedoch bereits Hunderte von Solarstromprojekten genehmigt. Laut MOIT beträgt die Gesamtkapazität aller genehmigten Solarstromprojekte, die vor dem 30. Juni 2019 in Betrieb gehen, über 3 GW.
Die Solar-Einspeisevergütung von 9,35 US-Cent/kWh gilt auch über den ursprünglichen COD (30. Juni 2019) hinaus. Die Frist für Solarprojekte in ganz Vietnam wird voraussichtlich um ein weiteres halbes oder ein weiteres Jahr verlängert, mit Ausnahme von Projekten in Ninh Thuan. Diese Richtlinie ist noch nicht formell verabschiedet, wird aber voraussichtlich Ende dieses Jahres veröffentlicht.
Für Solarprojekte in Ninh Thuan wird die Frist für die Nachlieferung verlängert (d. h. um weitere anderthalb Jahre ab dem 30. Juni 2019). Die aktuelle Vorlage für Solar-PPAs kann ebenfalls geändert werden und ab dem 1. Juli 2019 in Kraft treten.
So erreichen Sie eine Non-Recourse-Finanzierung für Projekte im Bereich erneuerbare Energien
Angesichts der aktuellen Bankfähigkeit von PPAs ist es wichtig, für die Projekte einen Kredit zu sichern, der durch eine Belastung bestimmter Vermögenswerte oder durch die Einnahmen aus einem bestimmten Projekt oder bestimmten Vermögenswerten abgesichert ist. So funktioniert eine Non-Recourse-Finanzierung. Kommt der Kreditnehmer in Verzug und deckt die Sicherheit nicht den vollen Kreditwert, kann der Kreditgeber den Fehlbetrag weder vom Kreditnehmer noch aus dessen sonstigen Vermögenswerten oder Einnahmen zurückfordern.Die Möglichkeit einer Non-Recourse-Finanzierung hängt im Wesentlichen von den Verhandlungen zwischen Kreditgebern und Kreditnehmern ab, z. B. davon, ob die Sicherheiten für die Rückzahlungsverpflichtungen ausreichen und welche wirtschaftlichen Vorteile die Projekte aus Sicht der Kreditgeber bieten. Das Konzept der Non-Recourse-Finanzierung ist in Vietnam kaum verbreitet, und es ist schwierig, eine Bank zu finden, die bereit ist, Projekte ohne Rückgriff zu finanzieren. Generell kann eine Non-Recourse-Finanzierung sehr kostspielig sein (hinsichtlich der Zinssätze) und erfordert einen hohen Verhandlungsaufwand mit den Beteiligten. Der Investor muss unbedingt eine Zweckgesellschaft („SPV“) nutzen, die als Kreditnehmer der Projektfinanzierung fungiert, während der Investor als Sponsor der Transaktion auftritt. Da die SPV keine anderen Projekte als Projektvermögen besitzen darf, müssen sich die Kreditgeber stark auf die finanziellen Aussichten des Projekts verlassen, um ihr Risiko zu minimieren. Bei einer Finanzierung mit vollem Rückgriffsrecht garantiert der Sponsor (oder ein anderes mit ihm verbundenes Unternehmen mit großem Anlagevermögen) die Schulden der Zweckgesellschaft, während bei einer Finanzierung ohne Rückgriffsrecht keine Drittparteien beteiligt sind. Unser Ziel ist es, dass die Zweckgesellschaft (mit vollem Rückgriffsrecht) Kredite vergibt, ohne dass der Sponsor Rückgriffsansprüchen ausgesetzt ist (ohne Rückgriffsrecht). In diesem Fall gilt eine Finanzierung ohne Rückgriffsrecht als abgeschlossen.
Es gibt drei Möglichkeiten, eine Finanzierung ohne Rückgriffsrecht/mit beschränktem Rückgriff zu erreichen:
Option 1: Abschluss eines BOT-Vertrags (Build-Operate-Transfer) mit dem Staat. Bei dieser Option wird vereinbart, dass die Investoren das Projekt für einen bestimmten Zeitraum bauen und betreiben (und während dieses Zeitraums den Gewinn erhalten) und der Staat nach Ablauf des BOT-Vertrags Eigentümer des Projekts wird. Dadurch wird der BOT-Vertrag bankfähiger und eine Finanzierung ohne Rückgriffsrecht/mit beschränktem Rückgriff kann erreicht werden.
Derzeit gibt es weder in den lokalen Gesetzen noch in den internationalen Verpflichtungen Vietnams Beschränkungen für ausländisches Eigentum im Energiesektor. Ausländische Investoren können zwischen zulässigen Investitionsformen wählen: Unternehmen mit 100 % ausländischer Beteiligung, Joint Ventures oder öffentlich-private Partnerschaften in Form eines BOT-Vertrags. Vietnam liegt bei der Liberalisierung des Marktzugangs gleichauf mit Singapur.
Option 2: Garantie der Multilateralen Investitions-Garantie-Agentur (MIGA). Die Garantie der MIGA deckt fünf Arten nichtkommerzieller Risiken ab: (i) Währungsinkonvertibilität und Transferbeschränkungen; (ii) Enteignung; (ii) Krieg, Terrorismus und Unruhen; (iii) Vertragsbruch; Nichterfüllung finanzieller Verpflichtungen. Unabhängig oder in Kombination mit Option 2 kann die MIGA-Garantie die Bankfähigkeit des Stromabnahmevertrags verbessern.
Option 3: Zusammenarbeit mit einer staatlichen Geschäftsbank (SOCB) zur Gewährleistung der Projektgarantie und anschließende Verhandlungen mit den Kreditgebern, um alle Rückgriffsansprüche der Kreditgeber gegenüber Sponsoren und/oder Kreditnehmern auszuschließen. Dies erscheint realistischer, kann jedoch mit höheren Zinsen verbunden sein und erfordert umfangreiche Verhandlungen mit der SOCB und den Kreditgebern.
Wie Sie das CPTPP und das Freihandelsabkommen zwischen der EU und Vietnam nutzen können
Der kürzlich abgeschlossene Abschluss der Verhandlungen über das Freihandelsabkommen zwischen der EU und Vietnam (EVFTA) und die Unterzeichnung des CPTPP öffnen den Markt für ausländische Investoren weiter. Investoren können nun ihre Technologie und ihr Know-how, insbesondere aus Ländern mit einem hohen Entwicklungsstand im Bereich der erneuerbaren Energien wie Deutschland, mit geringeren Marktzugangsbarrieren und höherer Sicherheit nach Vietnam bringen. Insbesondere ermöglichen das CPTPP und das EVFTA ausländischen Investoren, die vietnamesische Regierung gemäß den Regeln der Streitbeilegung durch Schiedsgericht wegen ihrer Investitionsentscheidungen zu verklagen. Der endgültige Schiedsspruch ist bindend und vollstreckbar, ohne dass die örtlichen Gerichte seine Gültigkeit in Frage stellen. Dies ist ein Vorteil für Investoren, da der Anteil an annullierten ausländischen Schiedssprüchen in Vietnam aus verschiedenen Gründen relativ hoch bleibt.
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Bei Fragen oder für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an Dr. Oliver Massmann unter [email protected]. Dr. Oliver Massmann ist Geschäftsführer von Duane Morris Vietnam LLC.
