Vietnam – Fusionen und Übernahmen

1. Wie ist der aktuelle Stand des M&A-Marktes in Ihrem Land?

Vietnam ist weiterhin ein attraktives Ziel für ausländische Investoren. Im Jahr 2019 beliefen sich die gesamten ausländischen Direktinvestitionen in Vietnam auf 38 Milliarden US-Dollar – der höchste Wert der letzten zehn Jahre. Investitionen in Form von Kapitaleinlagen und Aktienkäufen nahmen stark zu und machen einen steigenden Anteil von 40,7 % an den gesamten ausländischen Direktinvestitionen aus. Ausländische Investoren investierten Kapital in inländische Unternehmen, hauptsächlich in den Bereichen Verarbeitungstechnologie und Fertigung. Der Anteil dieser Märkte betrug 45,8 % des Gesamtwerts, der Immobilienunternehmen 17,8 %.

Die Hauptinvestoren kommen nach wie vor aus Japan, Korea, Singapur und China. Auch der Einzelhandel sowie die Konsumgüter- und Industriegüterbranche sind sehr aktiv, und Investoren konzentrieren sich tendenziell auf führende Unternehmen, da diese einen großen Marktanteil und einen starken Markenwert haben.

Die wichtigsten Treiber des vietnamesischen M&A-Marktes sind:

• Privatisierung staatlicher Unternehmen. Gemäß der Regierungsresolution Nr. 01/NQ-CP aus dem Jahr 2019 bestand eine der wichtigsten Aufgaben im Jahr 2019 darin, die Umstrukturierung, Umwandlung in Privateigentum und die Veräußerung staatlicher Unternehmen weiter voranzutreiben. Die Regierung strebt außerdem die Bekanntmachung von börsennotierten, aber nicht börsennotierten Unternehmen an.
• Handelsliberalisierung durch CPTPP, Freihandelsabkommen zwischen der EU und Vietnam usw.
• Die Resolution Nr. 42 zum Pilotprogramm für den Umgang mit uneinbringlichen Forderungen von Kreditinstituten ist auch die treibende Kraft für Fusionen und Übernahmen im Immobiliensektor, da uneinbringliche Forderungen im Immobiliensektor einen hohen Anteil an den gesamten uneinbringlichen Forderungen auf dem vietnamesischen Markt ausmachen.

Wichtige Transaktionen:

• Die SK Group zahlte im Mai 2019 1 Milliarde US-Dollar für den Erwerb von 6,15 % der VinGroup.
• KEB Hana wurde im November 2019 durch den Erwerb von 603,3 Millionen Aktien, was 15 % des BIDV-Kapitals entspricht, Großaktionär der Vietnam Development Bank (BIDV).
• Samsung SDS wurde mit einer Zahlung von 850 Milliarden VND für den Erwerb von Aktien des letzteren.
• Im April 2019 schloss Gelex Electrical Equipment Co., Ltd., eine Tochtergesellschaft der Vietnam Electrical Equipment Corporation (Gelex), den Kauf von 27 Millionen Aktien von Viglacera ab, die vom Bauministerium veräußert worden waren.
• Im November 2019 erwarb die Thai WHA Utility and Power Company 34 % der Anteile an Duong River Surface Water JSC.
• Mitsui & Co. (Japan) erwarb 35,1 % des Kapitals der Minh Phu Seafood Corporation.
• Im April 2019 wurde DHG Pharma offiziell eine Tochtergesellschaft von Taisho, nachdem diese japanische Tochtergesellschaft ihren Anteil auf 50,78 % der Gesamtaktien erhöht hatte.

Fragentext:

2. Welche Möglichkeiten gibt es, die Kontrolle über eine Aktiengesellschaft zu erlangen?

Antworttext

In Vietnam bezeichnet der Begriff „Aktiengesellschaft“ eine Aktiengesellschaft, deren Aktien eines der folgenden Kriterien erfüllen:

• Sie wurden einem öffentlichen Angebot unterzogen.
• Sie sind an der Börse oder einem Wertpapierhandelsplatz notiert.
• Sie befinden sich im Besitz von mindestens 100 Investoren (ausgenommen professionelle Wertpapierinvestoren) und das eingezahlte Grundkapital des Unternehmens beträgt mindestens 10 Milliarden VND.

Eine Aktiengesellschaft ist eine Gesellschaft, deren Das eingezahlte Stammkapital ist in gleiche Teile, sogenannte Aktien, aufgeteilt. Nur Aktiengesellschaften können an der Börse notiert werden.

Die gängigsten Methoden zur Erlangung der Kontrolle über eine Aktiengesellschaft sind:

• Der Erwerb von Aktien/Stammkapital durch:
• Kauf von Aktien/Stammkapital von den bestehenden Aktionären der Gesellschaft;
• Kauf von Aktien/Stammkapital einer börsennotierten Gesellschaft an der Börse; und
• öffentliches Aktienrückkaufangebot.
• Durch eine Fusion. Das Unternehmensgesetz von 2014 regelt die Verfahren für Unternehmensfusionen durch Übertragung aller rechtmäßigen Vermögenswerte, Rechte, Pflichten und Anteile auf die fusionierte Gesellschaft und die gleichzeitige Auflösung der fusionierenden Gesellschaften.
• Durch den Erwerb von Vermögenswerten.

Der Erwerb von Aktien/Grundkapital lokaler Unternehmen durch ausländische Investoren unterliegt in bestimmten sensiblen Sektoren Beschränkungen. Darüber hinaus schweigt sich das Gesetz über Fusionen oder Vermögenserwerbe (z. B. Unternehmensausgliederungen) aus, an denen ein ausländischer Investor beteiligt ist. Bei anderen Vermögenserwerben sind ausländische Eigentumsrechte gemäß den Immobiliengesetzen beschränkt, sofern es sich bei dem Vermögenswert um Immobilien handelt.

Wertpapiere öffentlicher Unternehmen müssen vor dem Handel beim vietnamesischen Wertpapierdepot registriert und hinterlegt werden.

Je nach Anzahl der erworbenen Aktien kann ein Investor Mehrheitsaktionär werden. Nach dem vietnamesischen Wertpapiergesetz gilt ein Aktionär, der direkt oder indirekt 5 % oder mehr der stimmberechtigten Aktien eines emittierenden Unternehmens besitzt, als Großaktionär. Transaktionen, die zu einem Besitz von mehr als 10 % des eingezahlten Grundkapitals der Wertpapiergesellschaft führen, müssen von der staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörde (SSC) genehmigt werden.

Fragenkatalog:

Feindliche Übernahmeangebote

Fragentext:

3. Sind feindliche Übernahmeangebote zulässig? Falls ja, sind sie üblich?

Antworttext

Feindliche Übernahmeangebote sind im vietnamesischen Recht weder definiert noch geregelt. Es gibt auch kein ausdrückliches Verbot für diese Art von Transaktionen. Empfohlene Übernahmeangebote übertreffen häufig feindliche Übernahmeangebote, da nur wenige öffentlich zugängliche Informationen über das Zielunternehmen vorliegen und die Offenlegung von Informationen zurückhaltend ist.

Allerdings hat die Zahl feindlicher Übernahmen in Vietnam seit 2011 zugenommen, beispielsweise:

• Die in Singapur ansässige Platinum Victory Ptl Ltd wurde mit einem Anteil von 10,2 % zum größten Anteilseigner der Refrigeration Electrical Engineering Corp (REE).
• Die chilenische CFR International Spa erwarb 46 % der Anteile am Medizintechnikunternehmen Domesco Medical Import-Export Co (DMC) und war damit die erste ausländische Transaktion im Pharmasektor.

In den Jahren 2010 und 2011 gab es in Vietnam zwei Übernahmen:

• Die Übernahme der Ha Tay Pharmacy im Jahr 2010.
• Die Übernahme des Bauunternehmens Descon im Jahr 2011. Die Binh Thien An Company erwarb 35 % der Anteile an Descon, übernahm das Unternehmen offiziell und nahm wesentliche Änderungen im Management vor. Körperschaft.

Mit dem Regierungserlass Nr. 60/2015/ND-CP wurde die Obergrenze für ausländische Beteiligungen an öffentlichen Unternehmen mit einigen Ausnahmen aufgehoben (zuvor galt eine Obergrenze von 49 %). Die Regelungen zur ausländischen Beteiligung an börsennotierten Unternehmen lassen sich grundsätzlich in die folgenden drei Gruppen einteilen:

• Sieht das vietnamesische Recht, einschließlich internationaler Verträge, eine bestimmte Obergrenze für ausländische Beteiligungen vor, darf die maximale ausländische Beteiligung (MFO) diese Obergrenze nicht überschreiten (Gruppe 1).
• Wenn das vietnamesische Recht eine Geschäftstätigkeit als von ausländischen Investitionen abhängig betrachtet (gemäß der Liste der bedingten Sektoren im Investitionsgesetz), aber noch keine Beteiligungsgrenze vorsieht, darf die MFO 49 % nicht überschreiten (Gruppe 2).
• In Fällen, die nicht in Gruppe 1 oder 2 fallen, kann die MFO bis zu 100 % betragen (Gruppe 3).

Diese Anhebung der Obergrenze für ausländische Beteiligungen kann als Ausgangspunkt für weitere feindliche Übernahmeangebote in Vietnam angesehen werden.

Fragenkatalog:

Regulierung und Regulierungsbehörden

Fragentext:

4. Wie und durch wen werden öffentliche Übernahmen und Fusionen geregelt?

Antworttext

In Vietnam gibt es kein einheitliches Dokument zur Regelung von Fusionen und Übernahmen. Die relevanten Regelungen sind in verschiedenen Gesetzen und Verordnungen zu allgemeinen Unternehmens- und Investitionsfragen enthalten. Zu diesen Gesetzen und Verordnungen gehören:

• Investitionsgesetz Nr. 67/2014/QH13 und Unternehmensgesetz Nr. 68/2014/QH13, erlassen von der Nationalversammlung am 26. November 2014, sowie die dazugehörigen Leitdokumente, nämlich die Verordnungen Nr. 78/2015/ND-CP und Nr. 118/2015/ND-CP. Diese Gesetze legen den allgemeinen Rechtsrahmen, die bedingten Sektoren und die Investitionsverfahren fest. Die für die Durchsetzung dieser Gesetze zuständigen Behörden sind:
• Premierminister;
• Lokales Volkskomitee;
• Ministerium für Planung und Investitionen;
• Ministerium für Industrie und Handel;
• Gesundheitsministerium; und
• Andere Ministerien, abhängig von den Geschäftsaktivitäten der Zielunternehmen.
• Gesetz über Wertpapiere Nr. 70/2006/QH11, erlassen von der Nationalversammlung am 29. Juni 2006, geändert durch Gesetz Nr. 62/2010/QH12, und dessen Durchführungsdokumente, insbesondere Dekret Nr. 58/2012/ND-CP, erlassen von der Regierung am 20. Juli 2012, geändert durch Dekret Nr. 60/2015/ND-CP, der Regierung am 26. Juni 2015. Dieses Gesetz regelt den Erwerb von Anteilen an einer Aktiengesellschaft in Vietnam, einschließlich öffentlicher Übernahmeangebote. Zu den für die Durchsetzung des Gesetzes zuständigen Behörden gehören:
• Staatliche Wertpapieraufsichtsbehörde (SSC);
• Vietnam Securities Depository Centre; und
• Ministerium für Planung und Investitionen.
• Wettbewerbsgesetz Nr. 23/2018/QH14, erlassen von der Nationalversammlung am 12. Juni 2018, wird von der vietnamesischen Wettbewerbsbehörde (VCA) durchgesetzt. Nach diesem Gesetz sind alle Fusionen und Übernahmen verboten, die erhebliche wettbewerbsschädigende Auswirkungen auf den vietnamesischen Markt haben oder haben könnten.
• Devisenvorschriften. Ein Investitionskapitalkonto in vietnamesischen Dong ist unter anderem Voraussetzung für Kapitaleinlagen/Aktienkäufe oder -zeichnungen. Diese Vorschriften werden von Banken und der vietnamesischen Staatsbank durchgesetzt.
• Vietnams WTO-Liste spezifischer Verpflichtungen im Dienstleistungssektor. Diese legt den Anteil der Aktien fest, die ausländische Investoren in verschiedenen Sektoren besitzen können.
• Weitere spezifische Vorschriften für den Erwerb von Anteilen an vietnamesischen Unternehmen, die in speziellen Sektoren wie Bank- und Finanzwesen, Versicherungen usw. tätig sind. Diese Sektoren unterliegen strengen behördlichen Vorschriften.

Fragenkatalog:

Vor dem Bieterverfahren

Due Diligence

Fragentext:

5. Welche Due-Diligence-Prüfungen führt ein Bieter üblicherweise vor Abgabe eines empfohlenen und eines feindlichen Übernahmeangebots durch? Welche Informationen sind öffentlich zugänglich?

Antworttext

Empfohlenes Übernahmeangebot

Bevor der Bieter das potenzielle Übernahmeangebot offiziell kontaktiert, führt er eine vorläufige Bewertung anhand öffentlich zugänglicher Informationen durch. Anschließend kontaktiert er das Übernahmeangebot, bekundet seine Absicht, Aktien zu kaufen bzw. zu zeichnen, und die Parteien unterzeichnen vor der Due-Diligence-Prüfung eine Vertraulichkeitsvereinbarung. Die Vertraulichkeitsvereinbarung beinhaltet grundsätzlich Vertraulichkeitsverpflichtungen bei der Durchführung der Transaktion. Die gerichtliche Durchsetzung von Vertraulichkeitsvereinbarungen in Vietnam ist noch nicht geprüft.

Die rechtliche Due Diligence eines Bieters umfasst in der Regel folgende Aspekte:

• Unternehmensdaten des Zielunternehmens und seiner Tochtergesellschaften, verbundenen Unternehmen und sonstigen Unternehmen, die Teil des Zielunternehmens sind.
• Eventualverbindlichkeiten (aus vergangenen oder anhängigen Rechtsstreitigkeiten).
• Arbeitsrechtliche Angelegenheiten.
• Vertragliche Vereinbarungen des Zielunternehmens.
• Gesetzliche Genehmigungen und Erlaubnisse in Bezug auf die Geschäftstätigkeit des Zielunternehmens.
• Versicherungs-, Steuer-, geistiges Eigentums-, Schulden- und Grundstücksfragen.
• Kartell-, Korruptions- und andere regulatorische Fragen.

Feindliches Übernahmeangebot
Die vietnamesischen Gesetze unterscheiden nicht zwischen empfohlenen und feindlichen Angeboten (siehe Frage 3).

Öffentlich zugängliche Informationen über lokale Unternehmen umfassen:

• Jahresabschluss (einschließlich Informationen zu Vermögen, Schulden, Eigenkapital, Finanzlage, Geschäftsergebnissen usw.).
• Prospekt von Wertpapierfirmen (einschließlich Unternehmensdaten, Verpflichtungen des Unternehmens, Grundrechte der Bieter, Informationen zur Aktienausgabe, Geschäftsaussichten usw.).
• Gewerbeschein (einschließlich Informationen zu Name, Anschrift, gesetzlichen Vertretern/Gesellschaftern und Stammkapital des Unternehmens).
• Weitere Informationen aus Online-Quellen oder Zeitungen.

Geheimhaltung

Fragentext:

6. Gibt es Vorschriften zur Geheimhaltung bis zur Abgabe des Angebots?

Antworttext

Es besteht keine gesetzliche Verpflichtung für Bieter, Informationen über das Angebot bis zur Abgabe des Angebots geheim zu halten. Dies kann jedoch als Vertragsverletzung angesehen werden, wenn sich die Parteien der Transaktion schriftlich zur Geheimhaltung verpflichtet haben. Die Weitergabe von Informationen vor Abschluss des Angebots kann jedoch zu Folgendem führen:

• Ein Anstieg des Aktienkurses des Zielunternehmens.
• Schwierigkeiten bei der Verhandlung der Transaktionsbedingungen.
• Wettbewerb auf dem Markt.

Vereinbarungen mit Aktionären

Fragentext:

7. Ist es üblich, von wichtigen Aktionären eine Absichtserklärung oder Verpflichtungserklärung zum Verkauf ihrer Aktien einzuholen? Falls ja, bestehen Offenlegungspflichten oder andere Einschränkungen hinsichtlich Art oder Bedingungen der Vereinbarung?

Antworttext

Eine vorläufige Vereinbarung, wie z. B. eine Absichtserklärung oder eine Absichtserklärung, dient dazu, die Erwartungen beider Parteien zu begrenzen und sie mit M&A-Konzepten vertraut zu machen. Daher sind solche Vereinbarungen in Vietnam weit verbreitet. Vertragsverhandlungen können je nach den Einzelheiten der Vereinbarung langwierig oder kurz, angespannt oder reibungslos verlaufen. Eine Offenlegung der Vereinbarung ist nicht erforderlich.

Gründungsgesellschafter können ihre Anteile nur innerhalb von drei Jahren nach Ausstellung der Unternehmensregistrierungsbescheinigung an andere Gründungsgesellschafter der Gesellschaft übertragen. Danach sind die Anteile frei übertragbar. Eine interne Zustimmung der Gesellschafterversammlung ist stets erforderlich, wenn:

• die Gesellschaft ihr Kapital durch Ausgabe neuer Anteile erhöht.
• innerhalb der oben genannten Dreijahresfrist eine Anteilsübertragung der Gründungsgesellschafter erfolgt.

Wenn der Kaufvertrag eine direkte Vereinbarung zwischen der Gesellschaft und dem Verkäufer im Zusammenhang mit der Ausgabe von Anteilen ist, muss der Verkaufspreis niedriger sein als der Marktpreis zum Zeitpunkt des Verkaufs oder, falls kein Marktpreis vorhanden ist, der Buchwert der Anteile zum Zeitpunkt der Genehmigung des Verkaufsplans. Darüber hinaus muss der Verkaufspreis für ausländische und inländische Käufer identisch sein.

Beteiligungsaufbau

Fragentext:

8. Welche Offenlegungspflichten, Beschränkungen oder Zeitpläne gelten, wenn der Bieter vor der Bekanntgabe des Angebots eine Beteiligung am Zielunternehmen erwirbt (entweder durch eine direkte Beteiligung oder durch den Einsatz von Derivaten)?

Antworttext

Aktien können vor der Bekanntgabe des Angebots erworben werden, sofern die Anzahl der verkauften Aktien die Schwellenwerte für ein Übernahmeangebot nicht überschreitet. Ein Übernahmeangebot ist in folgenden Fällen erforderlich:

• Kauf von im Umlauf befindlichen Aktien eines Unternehmens, der dazu führt, dass ein Käufer, der keine oder weniger als 25 % der Aktien hält, mindestens 25 % der Aktien erwirbt.
• Kauf von im Umlauf befindlichen Aktien eines Unternehmens, der dazu führt, dass ein Käufer (und mit dem Käufer verbundene Personen) mit mindestens 25 % der Aktien weitere 10 % der im Umlauf befindlichen Aktien des Unternehmens erwirbt.
• Kauf von im Umlauf befindlichen Aktien eines Unternehmens, der dazu führt, dass ein Käufer (und mit dem Käufer verbundene Personen) mit mindestens 25 % der Aktien weitere 5 % bis 10 % der derzeit im Umlauf befindlichen Aktien des Unternehmens innerhalb von weniger als einem Jahr nach Abschluss eines vorherigen Angebots erwirbt.

Es gibt keine Richtlinien zum Aufbau einer Beteiligung durch Derivate. Darüber hinaus ist der Erwerb von Aktien oder Aktienerwerbsrechten außerhalb des Angebotsverfahrens während der Angebotsfrist nicht möglich.

Der Bieter muss das Übernahmeangebot innerhalb von sieben Tagen nach Erhalt der Stellungnahme der staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörde (SSC) zur Registrierung des Übernahmeangebots in drei aufeinanderfolgenden Ausgaben einer elektronischen oder gedruckten Zeitung sowie (nur bei börsennotierten Unternehmen) an der jeweiligen Börse öffentlich bekannt geben. Das Übernahmeangebot kann erst nach Abgabe der Stellungnahme der SSC und nach der öffentlichen Bekanntgabe durch den Bieter umgesetzt werden.

Vereinbarungen bei empfohlenen Angeboten

Fragentext:

9. Ist es üblich, dass Bieter und Zielunternehmen eine formelle Vereinbarung treffen, wenn der Vorstand des Zielunternehmens ein Angebot empfiehlt? Falls ja, welche wesentlichen Punkte werden voraussichtlich in dieser Vereinbarung geregelt? Inwieweit kann der Vorstand eines Übernahmeunternehmens vereinbaren, keine anderen Angebote einzuholen oder zu empfehlen?

Antworttext

Die Zustimmung der Hauptversammlung ist erforderlich, um ein Übernahmeangebot abzugeben, wenn der Erwerb durch Übertragung von Aktien eines bestehenden Aktionärs erfolgt und zu einem Besitz von 25 % oder mehr der stimmberechtigten Aktien einer Aktiengesellschaft führt (siehe Frage 8). Eine solche Zustimmung ist auch erforderlich, wenn innerhalb von drei Jahren nach Ausstellung der Handelsregisterbescheinigung eine Aktienübertragung eines Gründungsaktionärs einer Aktiengesellschaft erfolgt. Die Zustimmung umfasst in der Regel:

• Anzahl der angebotenen Aktien.
• Preis des Angebots.
• Bedingungen des Angebots.

Es gibt keine gesetzliche Vorschrift, die es dem Vorstand eines Übernahmeunternehmens verbietet, vor Abschluss einer Transaktion andere Angebote einzuholen oder zu empfehlen. In der Praxis können die Parteien jedoch solche Beschränkungen vereinbaren.

Vertragsbruchgebühren

Fragentext:

10. Ist es bei einem empfohlenen Angebot üblich, dass das Zielunternehmen oder der Bieter eine Vertragsbruchgebühr zahlt, falls das Angebot nicht erfolgreich ist?

Antworttext

Nach vietnamesischem Recht sind Vertragsbruchgebühren nicht vorgesehen. In der Praxis können beide Parteien Vertragsbruchgebühren vereinbaren, die in der Regel 8 % des Transaktionswerts nicht überschreiten. Bei Transaktionen zwischen verbundenen Unternehmen können Verrechnungspreisprobleme auftreten. Beteiligt sich an der Transaktion ein ausländischer Partner, können die von diesem Partner gezahlten Gebühren auch Währungsprobleme aufwerfen.

Zugesagte Finanzierung

Fragentext:

11. Ist vor der Bekanntgabe eines Angebots eine verbindliche Finanzierung erforderlich?

Antworttext

Enthält ein Angebot Barmittel, muss der Bieter in seiner Angebotsbekanntmachung eine finanzielle Erklärung abgeben, dass ausreichende finanzielle Mittel zur vollständigen Durchführung des Angebots in bar zur Verfügung stehen.

Fragenkatalog:

Ankündigung und Abgabe des Angebots

Veröffentlichung des Angebots

Fragentext:

12. Wie (und wann) wird ein Angebot veröffentlicht? Ändert sich der Zeitplan bei einem konkurrierenden Angebot?

Antworttext

Der Zeitplan für das Angebot sieht wie folgt aus:

• Der Bieter erstellt die Registrierungsunterlagen für sein öffentliches Übernahmeangebot.
• Er übermittelt die Registrierungsunterlagen zur Genehmigung an die staatliche Wertpapieraufsichtsbehörde (SSC) und gleichzeitig an das Zielunternehmen.
• Die SSC prüft die Angebotsunterlagen innerhalb von sieben Tagen.
• Der Vorstand des Zielunternehmens muss seine Stellungnahme zum Angebot innerhalb von 14 Tagen nach Erhalt der Angebotsunterlagen an die SSC und die Aktionäre des Zielunternehmens übermitteln.
• Das Angebot wird in den Massenmedien angekündigt (dies ist jedoch keine gesetzliche Vorschrift).
• Die Angebotsfrist beträgt 30 bis 60 Tage.
• Der Bieter meldet der SSC das Ergebnis der Ausschreibung innerhalb von 10 Tagen nach Abschluss.

Für Unternehmen in bestimmten Branchen (z. B. Banken, Versicherungen usw.) kann ein anderer Zeitplan gelten.

Angebotsbedingungen

Fragentext:

13. Welche Bedingungen sind üblicherweise an ein Übernahmeangebot geknüpft? Kann ein Angebot an die Erfüllung von Vorbedingungen geknüpft werden (und falls ja, gibt es inhaltliche Beschränkungen für diese Vorbedingungen)?

Antworttext

Ein Übernahmeangebot enthält in der Regel folgende Bedingungen:

• Die Bedingungen des Angebots gelten für alle Aktionäre des Zielunternehmens gleichermaßen.
• Die relevanten Parteien erhalten uneingeschränkten Zugang zu den Angebotsinformationen.
• Die Aktionäre haben das uneingeschränkte Recht, die Aktien zu veräußern.
• Die geltenden Gesetze werden in vollem Umfang eingehalten.

Ein Angebot kann auch an aufschiebende Bedingungen geknüpft sein. Aufschiebende Bedingungen werden im Aktienkaufvertrag oder im Einlagenübertragungsvertrag festgelegt. Es gibt keine spezifischen Einschränkungen für aufschiebende Bedingungen, außer dass sie nicht gegen Gesetze und ethische Grundsätze verstoßen dürfen (wobei die rechtliche Definition von ethischen Grundsätzen unklar ist). Die häufigsten aufschiebenden Bedingungen sind:

• Änderungen der Satzung/der entsprechenden Lizenz des Zielunternehmens.
• Einholung der erforderlichen Genehmigungen für die Durchführung der Transaktion.
• Änderungen im Leitungsorgan des Zielunternehmens.

Die Zahlung des Vertragspreises erfolgt erst nach Erfüllung der aufschiebenden Bedingungen.
Angebotsunterlagen

Fragentext:

14. Welche Unterlagen erhalten die Aktionäre des Zielunternehmens bei einem empfohlenen und feindlichen Übernahmeangebot?

Antworttext

Der Bieter muss dem Zielunternehmen und der staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörde (SSC) die Angebotsunterlagen zusenden. Diese umfassen:

• Einen Antrag auf Registrierung des öffentlichen Kaufangebots.
• Name und Anschrift des Bieters (Organisation oder Einzelperson).
• Art und Anzahl der angebotenen Aktien.
• Angebotsdauer, -preis und -bedingungen.
• Aktuell geprüfter Jahresabschluss, falls der Bieter eine juristische Person ist, bzw. ein Kontoauszug zur Bestätigung der finanziellen Haftung im Falle eines Einzelbieters.
• Eine schriftliche Vereinbarung mit den Hauptaktionären des Zielunternehmens, deren Aktien Gegenstand des Angebots sind.

Mitarbeiterkonsultation

Fragentext:

15. Gibt es Gibt es eine Verpflichtung für den Vorstand eines Zielunternehmens, seine Mitarbeiter über das Angebot zu informieren oder zu konsultieren?

Antworttext

Nach vietnamesischem Recht ist keine Konsultation der Mitarbeiter über das Angebot vorgeschrieben. Soll jedoch eine Entlassung durchgeführt werden, muss der Arbeitgeber:

• einen Personaleinsatzplan erstellen.
• den Arbeitnehmervertreter konsultieren.
• die zuständige Arbeitsbehörde über die Umsetzung des Personaleinsatzplans informieren.

Pflichtangebote

Fragentext:

16. Ist ein Pflichtangebot erforderlich?

Antworttext

Ein Übernahmeangebot ist in folgenden Fällen erforderlich:

• Kauf von im Umlauf befindlichen Aktien eines Unternehmens, der dazu führt, dass ein Käufer, der keine oder weniger als 25 % der Aktien hält, 25 % der Aktien erwirbt.
• Kauf von im Umlauf befindlichen Aktien eines Unternehmens, der dazu führt, dass ein Käufer (und mit dem Käufer verbundene Personen) mit einer Beteiligung von 25 % oder mehr weitere 10 % oder mehr der Aktien erwirbt. im Umlauf befindliche Aktien des Unternehmens.
• Kauf von im Umlauf befindlichen Aktien eines Unternehmens, der dazu führt, dass ein Käufer (und mit ihm verbundene Personen) mit einem Anteil von 25 % oder mehr innerhalb von weniger als einem Jahr nach Abschluss des vorherigen Angebots weitere 5 % bis 10 % der derzeit im Umlauf befindlichen Aktien des Unternehmens erwirbt.

Fragenkatalog:

Gegenleistung

Fragentext:

17. Welche Form der Gegenleistung wird üblicherweise bei einer öffentlichen Übernahme angeboten?

Antworttext

Nach vietnamesischem Recht können Aktien durch das Angebot von Bargeld, Gold, Landnutzungsrechten, geistigen Eigentumsrechten, Technologie, technischem Know-how oder anderen Vermögenswerten erworben werden. In der Praxis werden Übernahmen meist gegen Barzahlung getätigt.

Fragentext:

18. Gibt es Vorschriften, die einen Mindestbetrag für die Gegenleistung vorsehen?

Antworttext

Bei der vollständigen Übernahme staatlicher Unternehmen darf die erste Zahlung für den Aktienkauf nicht weniger als 70 % des Aktienwerts betragen; der Restbetrag ist innerhalb von 12 Monaten zu zahlen.

Bei Transaktionen mit Aktienauktionen staatlicher Unternehmen muss der Käufer mindestens fünf Werktage vor dem in der Regelung des Zielunternehmens festgelegten Auktionstermin eine Anzahlung in Höhe von 10 % des Wertes der zur Zeichnung angemeldeten Aktien basierend auf dem Mindestpreis leisten. Zusätzlich muss der Käufer den gesamten Gegenwert für die Aktien innerhalb von zehn Werktagen nach Bekanntgabe des Auktionsergebnisses auf das Bankkonto der die Auktion durchführenden Stelle überweisen.

Im Falle eines öffentlichen Übernahmeangebots müssen die Zahlung und Übertragung der Aktien über eine mit der Vergabe des öffentlichen Übernahmeangebots beauftragte Wertpapierhandelsgesellschaft dem Dekret 58/2012/ND-CP entsprechen.

Fragentext:

19. Gibt es zusätzliche Beschränkungen oder Anforderungen hinsichtlich der Gegenleistung, die ein ausländischer Bieter den Aktionären anbieten kann?

Antworttext

Es gibt keine zusätzlichen Beschränkungen oder Anforderungen hinsichtlich der Gegenleistung, die ein ausländischer Bieter den Aktionären anbieten kann.

Fragenkatalog:

Nach dem Angebot

Zwangskauf von Minderheitsbeteiligungen

Fragentext:

20. Kann ein Bieter die Aktien der verbleibenden Minderheitsaktionäre zwangsweise kaufen?

Antworttext

Erwirbt ein Bieter 80 % oder mehr der Aktien einer Aktiengesellschaft, muss er die verbleibenden Aktien gleicher Gesellschaftsart (auf deren Wunsch) innerhalb von 30 Tagen zum Angebotspreis kaufen. Es besteht jedoch kein Squeeze-out-Recht, das die verbleibenden Aktionäre zum Verkauf ihrer Aktien zwingen könnte.

Beschränkungen für neue Angebote

Fragentext:

21. Wenn ein Bieter die Kontrolle über das Zielunternehmen nicht erlangt, gibt es dann Beschränkungen für die Abgabe eines neuen Angebots oder den Erwerb von Aktien des Zielunternehmens?

Antworttext

Dem Bieter ist es nicht untersagt, ein neues Angebot abzugeben oder Aktien des Zielunternehmens zu erwerben, wenn sein erstes Angebot scheitert.

Dekotierung

Fragentext:

22. Welche Maßnahmen sind erforderlich, um ein Unternehmen von der Börse zu nehmen?

Antworttext

Wenn ein Unternehmen eine freiwillige Dekotierung anstrebt, muss es einen Antrag auf Dekotierung einreichen, der die folgenden Unterlagen enthält:

• Ein Antrag auf Dekotierung.
• Bei einer Aktiengesellschaft:
• Zustimmung der Hauptversammlung zur Dekotierung der Aktien;
• Zustimmung des Verwaltungsrats zur Dekotierung von Anleihen; und
• Die Zustimmung der Hauptversammlung zur Dekotierung von Wandelanleihen.
• Die Zustimmung des Gesellschafterrats (bei einer GmbH mit mehreren Gesellschaftern) oder des Gesellschafterrats (bei einer GmbH mit einem Gesellschafter) zur Dekotierung von Anleihen.
• Bei einem Wertpapierfonds: Die Zustimmung des Anlegerkongresses zur Dekotierung der Fondszertifikate.
• Bei einer öffentlichen Wertpapieranlagegesellschaft: Die Zustimmung der Hauptversammlung zur Dekotierung von Aktien.

Ein börsennotiertes Unternehmen kann seine Wertpapiere nur dann von der Hauptversammlung dekotieren, wenn dies durch einen Beschluss von mehr als 50 % der stimmberechtigten Aktionäre, die keine Großaktionäre sind, genehmigt wird.

Wenn ein Unternehmen freiwillig von der Hanoi Stock Exchange oder der Ho Chi Minh Stock Exchange dekotiert wird, muss der Antrag auf Dekotierung auch einen Plan zur Wahrung der Interessen von Aktionären und Investoren enthalten. Die Hanoi Stock Exchange bzw. die Ho Chi Minh Stock Exchange müssen den Antrag auf Delisting innerhalb von zehn bzw. 15 Tagen nach Eingang eines gültigen Antrags prüfen.

Fragen:

Antwort des Zielunternehmens

Fragentext:

23. Welche Maßnahmen kann der Vorstand eines Zielunternehmens ergreifen, um sich gegen ein feindliches Übernahmeangebot (vor und nach dem Übernahmeangebot) zu verteidigen?

Antworttext

Im vietnamesischen Recht gibt es keine Bestimmungen zur Regelung feindlicher Übernahmeangebote (siehe Frage 3).

Fragen:
Steuern

Fragentext:

24. Fällen beim Verkauf von Anteilen an einem in der betreffenden Jurisdiktion eingetragenen und/oder börsennotierten Unternehmen Übertragungssteuern an? Können Übertragungssteuern vermieden werden?

Antworttext

Je nachdem, ob der Verkäufer eine natürliche oder juristische Person ist, fallen folgende Steuern an:

• Kapitalertragssteuer. Die Kapitalertragssteuer ist eine Form der Einkommensteuer und wird auf den Aufschlag auf die tatsächliche Kapitaleinlage des ursprünglichen Investors oder auf dessen Kosten für den Erwerb dieses Kapitals erhoben. Ausländische Unternehmen und inländische juristische Personen unterliegen einer Körperschaftssteuer von 20 %. Handelt es sich bei den übertragenen Vermögenswerten jedoch um Wertpapiere, unterliegt ein ausländischer Unternehmensverkäufer einer Körperschaftssteuer von 0,1 % auf den Bruttoübertragungspreis.
• Einkommenssteuer. Handelt es sich bei dem Verkäufer um eine natürliche Person, beträgt die Einkommenssteuer 20 % des erzielten Gewinns und 0,1 % des Verkaufspreises, wenn es sich bei den übertragenen Vermögenswerten um Wertpapiere handelt. Als natürliche Person mit Steuersitz gilt eine Person, die:
• sich innerhalb eines Kalenderjahres mindestens 183 Tage in Vietnam aufhält;
• sich ab seiner Ankunft in Vietnam zwölf aufeinanderfolgende Monate aufhält;
• einen eingetragenen ständigen Wohnsitz in Vietnam hat; oder
• eine Wohnung in Vietnam mit einem Mietvertrag für mindestens 90 Tage im Steuerjahr mietet.

Ist der Verkäufer eine natürliche Person ohne Steuersitz, unterliegt er einer Einkommensteuer von 0,1 % auf den Bruttoübertragungspreis, unabhängig davon, ob ein Kapitalgewinn erzielt wird.

Die Zahlung der oben genannten Übertragungssteuern ist in Vietnam obligatorisch.

Fragenkatalog:

Weitere regulatorische Beschränkungen

Fragentext:

25. Sind weitere behördliche Genehmigungen erforderlich, z. B. im Rahmen der Fusionskontrolle und des Bankwesens? Falls ja, welche Auswirkungen hat die Einholung dieser Genehmigungen auf den Zeitplan des öffentlichen Angebots?

Antworttext

Der Investor muss die Kapitaleinlage und den Aktienerwerb registrieren, wenn:

• Das Zielunternehmen ist in einem der 267 bedingten Sektoren des Investitionsgesetzes von 2015 tätig.
• Die Kapitaleinlage und der Aktienerwerb führen dazu, dass ausländische Investoren 51 % oder mehr des Stammkapitals des Zielunternehmens besitzen (insbesondere von unter 51 % auf über 51 % und von 51 % auf über 51 %).

Das lokale Planungs- und Investitionsamt des Zielunternehmens muss seine endgültige Genehmigung innerhalb von 15 Tagen nach Eingang eines gültigen Registrierungsantrags erteilen. In der Praxis kann dieses Verfahren jedoch aufgrund der Arbeitsbelastung bestimmter zentraler Behörden und des Mangels an klaren Leitlinien mehrere Monate dauern. Daher kann die Registrierungspflicht den gesamten M&A-Prozess erheblich verzögern.

In anderen Fällen muss das Zielunternehmen lediglich einen Wechsel der Gesellschafter/Gesellschafter bei der Gewerbeanmeldung anmelden.

Fragentext:

26. Gibt es Beschränkungen für den ausländischen Anteilsbesitz (allgemein und/oder in bestimmten Branchen)? Falls ja, welche Genehmigungen sind für den ausländischen Anteilsbesitz erforderlich und von wem werden diese eingeholt?

Antworttext

Informationen zu Beschränkungen des ausländischen Anteilsbesitzes an börsennotierten Unternehmen finden Sie in Frage 3.

Die Beschränkungen des ausländischen Anteilsbesitzes in bestimmten Branchen/Sektoren lauten wie folgt:

• Werbung: 99 % oder mehr ausländischer Anteilsbesitz sind zulässig, sofern der ausländische Investor an einem Joint Venture mit einem inländischen Unternehmen beteiligt ist.
• Dienstleistungen im Bereich Landwirtschaft, Jagd und Forstwirtschaft: Ausländische Investoren müssen an einem Joint Venture oder einer geschäftlichen Kooperation mit einem inländischen Unternehmen beteiligt sein. Ausländische Kapitalbeteiligungen dürfen 51 % des Stammkapitals des Joint Ventures nicht überschreiten.
• Audiovisuelle Dienstleistungen: Ausländische Investoren müssen einen Kooperationsvertrag oder ein Joint Venture mit vietnamesischen Partnern abgeschlossen haben, die zur Erbringung dieser Dienstleistungen in Vietnam berechtigt sind. Ausländische Kapitalbeteiligungen dürfen 51 % des Stammkapitals des Joint Ventures nicht überschreiten.
• Telekommunikation:
• Anlagenbasierte Dienstleistungen (d. h. Entwicklung von Infrastruktur und Dienstleistungen): Der Staat muss Mehrheitsgesellschafter (51 %) sein.
• Nicht-anlagenbasierte Dienstleistungen: Bei anlagenbasierten Dienstleistungen darf der ausländische Anteil 49 % (für Basisdienste) und 50 % (für Mehrwertdienste) nicht überschreiten. Bei nicht-anlagenbasierten Dienstleistungen darf der ausländische Anteil 65 % nicht überschreiten.

Sofern ausländisches Eigentum im Rahmen der gesetzlichen Anforderungen liegt, ist keine Genehmigung erforderlich. In Ausnahmefällen müssen ausländische Investoren, die über die Eigentumsbeschränkungen hinausgehen möchten, jedoch die schriftliche Genehmigung des Premierministers einholen. Sofern Vietnam in bestimmten Sektoren keine WTO-Verpflichtungen eingegangen ist, liegt der Marktzugang im Ermessen der zuständigen Behörden.

Darüber hinaus bedarf der ausländische Aktienbesitz der Genehmigung folgender Stellen:

• Ministerium für Industrie und Handel für Vertriebsdienstleistungen.
• Staatsbank von Vietnam für Fusionen und Übernahmen unter Beteiligung von Kreditinstituten.
• Finanzministerium für die Übertragung von Aktien, die 10 % oder mehr des Grundkapitals einer Versicherungsgesellschaft oder eines Versicherungsmaklers umfassen.

Fragentext:

27. Gibt es Beschränkungen bei der Gewinnrückführung oder Devisenkontrollbestimmungen für ausländische Unternehmen?

Antworttext

Verfügt das Zielunternehmen in Vietnam bereits über eine Investitionsregistrierungsbescheinigung, muss es ein Direktinvestitionskonto bei einer zugelassenen Bank in Vietnam eröffnen. Die Zahlung für den Aktienkauf durch einen ausländischen Investor muss über dieses Konto erfolgen. Das Konto kann auf vietnamesische Dong oder eine Fremdwährung lauten. Handelt es sich bei dem ausländischen Investor um einen Offshore-Investor, muss dieser zudem ein Kapitalkonto bei einer in Vietnam tätigen Geschäftsbank eröffnen, um die Zahlung auf das Konto des Verkäufers zu leisten und Gewinne zu erhalten.

Verfügt das Zielunternehmen in Vietnam nicht über eine Investitionsregistrierungsbescheinigung, muss der ausländische Investor ein indirektes Kapitalkonto für Zahlungen an den Verkäufer und die Gewinnabführung eröffnen.

Fragentext:

28. Gibt es nach Bekanntgabe des Angebots Beschränkungen oder Offenlegungspflichten für Personen (egal ob es sich um Angebotsparteien oder deren verbundene Unternehmen handelt), die mit Wertpapieren der Angebotsparteien handeln?

Antworttext

Es bestehen keine derartigen Beschränkungen oder Offenlegungspflichten (siehe Frage 6).

Fragenkatalog:

Reform

Fragentext:

29. Gibt es Vorschläge zur Reform der Übernahmeregulierung in Ihrer Rechtsordnung?

Antworttext

Das Investitionsgesetz von 2014 ist das erste Gesetz, das M&A-Transaktionen regelt und klarstellt, dass für solche Transaktionen keine Investitionsregistrierungsbescheinigung erforderlich ist. Das Umsetzungsdokument des Gesetzes ist das Dekret Nr. 118/2015/ND-CP, das am 12. November 2015 erlassen wurde und am 27. Dezember 2015 in Kraft tritt. Es führt klarere M&A-Regelungen ein und fördert das zukünftige Wachstum des M&A-Marktes. Diese Änderung beendet jahrelange Unsicherheit und Frustration für ausländische Investoren, die in den vietnamesischen Markt einsteigen oder durch M&A-Transaktionen expandieren möchten.

Fragenkatalog:

Beteiligungsaufbau

1. Die Informationen in dieser Tabelle erläutern die Anforderungen für den Beteiligungsaufbau in Ihrer Rechtsordnung. Dieser Abschnitt wird getrennt von diesem Fragen-und-Antworten-Kapitel mit den Antworten aus den anderen Rechtsräumen veröffentlicht. Die Wortanzahl ist auf 100 Wörter begrenzt.

Rechtsraum: Wann muss eine Offenlegung erfolgen? Wann muss ein Pflichtangebot vorgelegt werden? Wann können Minderheitsaktionäre ausgeschlossen werden?

Vietnam: Der Bieter muss das Übernahmeangebot innerhalb von sieben Tagen nach Erhalt der Stellungnahme der staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörde zur Registrierung des Übernahmeangebots öffentlich bekannt geben.

Ein Übernahmeangebot ist in folgenden Fällen erforderlich:

• Kauf von im Umlauf befindlichen Aktien eines Unternehmens, der dazu führt, dass ein Käufer, der keine oder weniger als 25 % der Aktien hält, mindestens 25 % der Aktien erwirbt.
• Kauf von im Umlauf befindlichen Aktien eines Unternehmens, der dazu führt, dass ein Käufer (und mit dem Käufer verbundene Personen) mit mindestens 25 % der Aktien weitere 10 % der im Umlauf befindlichen Aktien des Unternehmens erwirbt.
• Kauf von im Umlauf befindlichen Aktien eines Unternehmens, der dazu führt, dass ein Käufer (und mit dem Käufer verbundene Personen) mit mindestens 25 % der Aktien innerhalb von weniger als einem Jahr nach Abschluss des vorherigen Angebots weitere 5 % bis 10 % der derzeit im Umlauf befindlichen Aktien des Unternehmens erwirbt.

Erwirbt der Bieter 80 % oder mehr der Aktien einer Aktiengesellschaft, Sie muss die verbleibenden Aktien derselben Gattung anderer Aktionäre (sofern diese dies wünschen) innerhalb von 30 Tagen zum Angebotspreis erwerben.

Es besteht jedoch kein Squeeze-out-Recht, das die verbleibenden Aktionäre zum Verkauf ihrer Aktien zwingen könnte.
 

 

 

Online-Ressourcen

Justizministerium

W http://moj.gov.vn/pages/vbpq.aspx

Beschreibung: Diese Website bietet Zugang zur originalen vietnamesischen Gesetzgebung. Inoffizielle Übersetzungen ausgewählter Dokumente finden Sie unter http://moj.gov.vn/vbpq/en/pages/vbpq.aspx.

Offizielle englische Übersetzungen der in diesem Artikel genannten und anderer vietnamesischer Gesetze erfordern ein Abonnement.

 

Autorenprofil

Dr. Oliver Massmann, Partner und Geschäftsführer

Duane Morris Vietnam LLC

T +84 169 249 5833

F +84 4 3946 1311

E [email protected]

W www.duanemorris.com

Berufliche Qualifikationen. Deutschland, Zugelassen bei der Rechtsanwaltskammer Berlin; Vietnam, zugelassener ausländischer Rechtsanwalt.

Tätigkeitsgebiete: Wirtschaftsrecht.

Nichtberufliche Qualifikationen: Studium der Rechtswissenschaften (Erstes Staatsexamen), Ruhr-Universität Bochum, 1994; Zweites Staatsexamen, Justizministerium, Düsseldorf, 1997; LLM-Abschluss in Internationalem Steuerrecht, St. Thomas University, Florida, USA; Promotion mit Schwerpunkt Internationales Wirtschaftsrecht an der European Global School in Paris.

Aktuelle Transaktionen.

• Unterstützung einer internationalen Werftengruppe beim Erwerb von Anteilen an Song Cam Ben Kien und Mitwirkung bei der Gründung von zwei Unternehmen mit 100 % ausländischer Beteiligung. Beratung der Gruppe bei der Ausweitung ihres asienweiten Investitionsprojekts im Zusammenhang mit Fusionen und Übernahmen, Offshore-Krediten, Finanzierung und Umstrukturierung, Arbeitsrechtsfragen, dem Kauf einer Werft, der Eröffnung eines Zentrallagers und der Gründung mehrerer Joint Ventures.
• Beratung eines der führenden Multi-Channel-Betreiber und Filmunternehmen in den USA bei Investitionen in Vietnam durch den Erwerb von Anteilen an einem vietnamesischen Medienunternehmen zur Gründung eines Joint Ventures im Film-/TV-Sektor. Dies ist das erste Joint Venture im vietnamesischen Mediensektor mit umfassenden Kooperationsgeschäftsfeldern seit Vietnams WTO-Beitritt.
• Beratung eines internationalen Konzerns bei einer der größten Fusions- und Übernahmetransaktionen im Pharmasektor in Vietnam im Jahr 2017 (gemessen am Transaktionswert);
• Beratung eines internationalen Konzerns zu allen relevanten rechtlichen Aspekten des Fusions- und Kartellrechts in Vietnam im Zusammenhang mit der weltweiten Fusion der weltweit größten Agrarunternehmen.
• Beratung und Unterstützung eines in Singapur ansässigen Unternehmens bei der Vereinheitlichung und Neugestaltung des Marktes für Luxusuhren in Vietnam. Wir unterstützen das Unternehmen bei der Erreichung dieses Ziels durch eine Reihe von Fusions- und Übernahmetransaktionen sowie Asset-Akquisitionen.
• Rechtsberatung eines Industrieversicherungsunternehmens im Zusammenhang mit der Beteiligungsquote von PVN an PVI. Beratung bei der Restrukturierung des größten Joint Ventures der vietnamesischen Versicherungsbranche.
• Beratung der TKIS AG, der deutschen Muttergesellschaft von TKIS Vietnam, im Zusammenhang mit den vietnamesischen Rechtsaspekten ihres globalen Konzernumstrukturierungsplans.
• Unterstützung der TKIS AG und TKIS Vietnam bei der Ausarbeitung der Restrukturierungs- und Kapitalisierungspläne in praktischer und rechtlicher Hinsicht.
• Beratung und Unterstützung eines Schweizer Anbieters von Dienstleistungen im Bereich der Marktexpansion im medizinischen Bereich beim Ausbau seines Geschäfts in Vietnam im Bereich Großhandel für medizinische Geräte und Materialien durch die Übernahme eines lokalen Unternehmens.

Sprachen: Deutsch (Muttersprache), Englisch, Französisch, Vietnamesisch, Burmesisch

Berufsverbände/Mitgliedschaften.

• Mitglied des Vorstands des Deutschen Wirtschaftsverbandes.
• Mitglied des Aufsichtsrats der Petro Vietnam Insurance Corporation.

Publikationen.

• „Neue Investitions- und Unternehmensgesetze – Reform oder nur kleine Fummelei?“, Vietnam Investment Review.
• „Erwarten Sie bald eine endgültige Lösung für die Freihandelskonsultationen zwischen der EU und Vietnam?“ und „Auswirkungen der ASEAN-Wirtschaftsgemeinschaft auf die vietnamesische Wirtschaft und insbesondere auf internationale Unternehmen in Vietnam“, International Magazine, Deutschland.
• „Bergbauindustrie Vietnams“, The ASIA Miner, Australien.